A股受經(jīng)濟(jì)基本面改善提振 公募減持高估值板塊

今年三季度，A股受經(jīng)濟(jì)基本面改善提振，整體呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，從風(fēng)格上來(lái)看，此前表現(xiàn)較為低迷的金融、汽車(chē)等板塊出現(xiàn)反彈，而以醫(yī)藥、半導(dǎo)體為代表的成長(zhǎng)風(fēng)格板塊則出現(xiàn)了調(diào)整。根據(jù)最新披露的基金三季報(bào)，公募基金繼續(xù)保持高倉(cāng)位運(yùn)作。行業(yè)配置上，基金減倉(cāng)了醫(yī)藥、電子等估值較高的板塊，加倉(cāng)行業(yè)主要集中在中游制造、消費(fèi)及金融等領(lǐng)域。

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，全部可比基金的平均倉(cāng)位為72.47%，相較于二季度末的72.38%有微弱提升。分類(lèi)型看，在全部可比基金中，股票型基金三季度末平均倉(cāng)位為88.09%，比二季度末的86.37%提升1.53個(gè)百分點(diǎn);混合型基金三季度末平均倉(cāng)位為69.13%，比二季度末的69.29%略有下降。

“基于對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕及企業(yè)盈利回升的判斷，我們?cè)谌径缺３至溯^高的股票倉(cāng)位，三季度基金凈值漲幅也好于指數(shù)以及業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。”永贏惠添利基金稱。

財(cái)通資管消費(fèi)精選混合基金也表示，隨著三季報(bào)陸續(xù)披露，一些白馬龍頭品種業(yè)績(jī)或?qū)⒊尸F(xiàn)逐季回升態(tài)勢(shì)，將有利于推動(dòng)其估值擴(kuò)張，結(jié)構(gòu)性行情依然可以繼續(xù)期待。因此在下一季度，基金仍將繼續(xù)保持中性偏高倉(cāng)位進(jìn)行操作。

從三季度的操作情況來(lái)看，醫(yī)藥、電子成為公募基金減倉(cāng)幅度最大的兩個(gè)行業(yè)，加倉(cāng)行業(yè)則集中在中游制造、消費(fèi)及金融等板塊上。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)配置上，制造業(yè)的配置比例從二季度末的48.69%增加至今年三季度末的50.23%，加倉(cāng)幅度為1.55個(gè)百分點(diǎn);金融業(yè)的配置比例由二季度末的3.44%提升至三季度末的3.89%。與此同時(shí)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)遭到公募基金明顯減倉(cāng)，配置比例由二季度末的6.98%降低至4.78%。

“我們減少了醫(yī)藥等高估值行業(yè)的配置，增持了一些商業(yè)模式好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，但受疫情影響短期基本面承壓的低估值個(gè)股。”廣發(fā)龍頭優(yōu)選混合基金在三季報(bào)中稱。嘉實(shí)價(jià)值成長(zhǎng)混合基金也表示，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，基金增加了先進(jìn)制造業(yè)配置比重，降低了部分累計(jì)漲幅過(guò)高的醫(yī)藥類(lèi)上市公司的行業(yè)配置比重。

從下一階段的投資方向來(lái)看，上投摩根核心精選表示：首先，基金會(huì)重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)股，尤其是近兩年漲幅不大但業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的個(gè)股，這些個(gè)股伴隨業(yè)績(jī)兌現(xiàn)全年有望獲得超額收益;其次是大消費(fèi)領(lǐng)域，居民可支配收入仍處于穩(wěn)步提升階段，和居民消費(fèi)相關(guān)的領(lǐng)域存在投資機(jī)會(huì);最后是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

“我們將繼續(xù)聚焦企業(yè)基本面，尋找具備核心競(jìng)爭(zhēng)力與護(hù)城河的核心資產(chǎn)，在醫(yī)藥、消費(fèi)、科技、新能源等長(zhǎng)期的優(yōu)秀賽道中尋找阿爾法，同時(shí)對(duì)周期板塊的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以及軍工領(lǐng)域的貝塔機(jī)會(huì)保持關(guān)注。”銀華積極成長(zhǎng)混合基金稱。